第二屆中國文物國際博覽會(huì) – 文物藝術(shù)品收藏高峰論壇在京舉行。梅摩中國瓷器雜項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行了全球首發(fā)。

該指數(shù)，是“梅摩”團(tuán)隊(duì)把蘇富比和佳士得從1937年開始關(guān)于包括瓷器、煙壺、家具、玉器、漆器、青銅器和雕塑等雜項(xiàng)在內(nèi)的中國瓷器雜項(xiàng)的所有拍賣記錄進(jìn)行整理，建立數(shù)據(jù)庫，把1400對(duì)在國外拍賣的中國瓷器雜項(xiàng)交易做了記錄，并在每個(gè)拍賣季度后把新的數(shù)據(jù)加入其中，做成“中國瓷器雜項(xiàng)指數(shù)”。據(jù)介紹，梅摩中國現(xiàn)當(dāng)代油畫指數(shù)也將在明年初發(fā)布。

梅摩藝術(shù)品指數(shù)編制方法是用同一作品在不同時(shí)間的成交數(shù)據(jù)來計(jì)算回報(bào)率，進(jìn)而編制成指數(shù)。它追蹤佳士得和索斯比拍賣會(huì)交易的成熟藝術(shù)家的作品，擁有廣泛和權(quán)威的拍賣數(shù)據(jù)庫。梅摩指數(shù)采用跟蹤同一作品重復(fù)成交記錄的方法編制，符合藝術(shù)品的特征，具有說服力。然而，梅摩指數(shù)是對(duì)歷史交易情況的概括和總結(jié)，是對(duì)過去市場(chǎng)狀況的反應(yīng)。它不是直接對(duì)今后行情的預(yù)報(bào)，投資者在用它進(jìn)行投資參考時(shí)需要加入對(duì)當(dāng)下和未來形勢(shì)的判斷。

昨天，由長江商學(xué)院金融學(xué)教授梅建平教授在北京德美藝嘉投資管理有限公司做了一個(gè)關(guān)于“藝術(shù)品能成為投資品嗎？”的演講。第一個(gè)問題就是藝術(shù)品能不能成為一項(xiàng)投資資產(chǎn)，第二個(gè)問題就是藝術(shù)品投資面臨的問題。我們首先分析一下，要作為一項(xiàng)資產(chǎn)類別必須要具備穩(wěn)定的需求。由于中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所帶來中國公民財(cái)富的飛速增長，藝術(shù)品在中國已經(jīng)有了穩(wěn)定的需求。還有一點(diǎn)就是藝術(shù)品有限的供給。通過經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理我們知道，如果需求增長了但是供給有限，那么藝術(shù)品的價(jià)格一定會(huì)很快的上漲。就現(xiàn)在中國的現(xiàn)況來講，更好的教育和對(duì)市場(chǎng)的宣傳都可以增加藝術(shù)品收藏者的數(shù)量，因此中國藝術(shù)品市場(chǎng)也在不斷成長。如果真的要對(duì)藝術(shù)品投資，我們要解決下面幾個(gè)問題。首先，在過去一兩百年中，藝術(shù)品市場(chǎng)的走勢(shì)到底是什么樣的，影響藝術(shù)品價(jià)格的基礎(chǔ)因素都有哪些。在解決了這２個(gè)問題以后，我們還很關(guān)心藝術(shù)品的投資回報(bào)到底好不好。比如說藝術(shù)品和黃金、股票、美國國債相比，它的投資回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)到底是什么情況。最后是藝術(shù)品的定價(jià)，是否有科學(xué)的依據(jù)，和我們?nèi)ヅ馁u行舉牌認(rèn)購藝術(shù)品應(yīng)該有怎么樣的策略，不會(huì)導(dǎo)致我們?cè)谒囆g(shù)品舉牌購得中超額支付。這些都是很有趣的問題。






我們?nèi)绻牖卮疬@些問題，必須有一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)庫。我在一個(gè)很偶然的機(jī)會(huì)下就幫助建立了這么一個(gè)數(shù)據(jù)庫。我曾在美國紐約大學(xué)教了十幾年的金融，當(dāng)時(shí)就認(rèn)識(shí)了紐約大學(xué)的金融學(xué)院院長摩西教授。他是一個(gè)真正的收藏愛好者。他當(dāng)時(shí)為了說服他太太藝術(shù)品是一個(gè)很好的投資方向，從１９８８年開始他非常仔細(xì)的收集了當(dāng)時(shí)紐約有名的佳士得和蘇富比兩大拍賣行兩百年的拍賣歷史，用了十幾年的時(shí)間組成了一個(gè)非常大的數(shù)據(jù)庫。在數(shù)據(jù)庫里，他花了很大精力來跟蹤具有重復(fù)拍賣記錄的藝術(shù)品交易數(shù)據(jù)。因此當(dāng)我們共同合作的時(shí)候，數(shù)據(jù)庫已經(jīng)有了一萬八千多對(duì)各種藝術(shù)品重復(fù)拍賣的記錄，其中最早的記錄追溯到１６４６年在阿姆斯特丹拍賣的記錄。我們合作以后的每個(gè)拍賣季度結(jié)束后，都會(huì)跟蹤更新數(shù)據(jù)庫，增加上千對(duì)新的數(shù)據(jù)。根據(jù)這個(gè)數(shù)據(jù)庫，在２０００年我就設(shè)計(jì)了這么一個(gè)金融模型，用最先進(jìn)的科學(xué)方法對(duì)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行分析梳理，把投資回報(bào)計(jì)算出來。從１９６０年到２０１０年，我們根據(jù)這個(gè)圖可以看到，梅摩藝術(shù)品綜合指數(shù)和標(biāo)普５００指數(shù)對(duì)比，長期走勢(shì)基本上是相同的。標(biāo)普５００指數(shù)吸納了美國的藍(lán)籌股，代表著美國財(cái)富的增長，這個(gè)和藝術(shù)品價(jià)格的走勢(shì)是一致的。這就說明了財(cái)富效應(yīng)對(duì)藝術(shù)品的影響很大。下面這個(gè)表也很有趣，它記錄了從１９５５年到２００４年藝術(shù)品的年投資回報(bào)率，大家請(qǐng)看第一行。我們能看到藝術(shù)品在過去５０年中的投資回報(bào)率用美元計(jì)算是每年１０％，標(biāo)普５００的投資回報(bào)是每年１０.４％。因此藝術(shù)品和美國藍(lán)籌股的投資回報(bào)相當(dāng)。藝術(shù)品和美國１０年期國債，美國國庫券和黃金的投資回報(bào)相比都要遠(yuǎn)勝出很多。尤其是和黃金相比，回報(bào)高了一倍。今天孔繁峙局長和于平局長都在，我在這里呼吁一下，現(xiàn)在國家在改革開放以后通過中國制造積累了大量的外匯儲(chǔ)備，已經(jīng)到了兩萬五千億。在這些外匯儲(chǔ)備里面怎么樣進(jìn)行資產(chǎn)配置是個(gè)嚴(yán)峻的問題。根據(jù)我們現(xiàn)有的資產(chǎn)種類，能有配置的不是很多。我們現(xiàn)在有幾千億的外匯儲(chǔ)備都配置在美國短期國庫券上，由于金融危機(jī)的影響，這些錢的年收益很低只有千分之八左右。如果和藝術(shù)品的長期收益相比，我認(rèn)為要使我們的外匯儲(chǔ)備保值增值的話，投資在藝術(shù)品上的回報(bào)要比投資國庫券的回報(bào)高很多。當(dāng)然這些錢也不用全部投資藝術(shù)品，我建議開始拿個(gè)百分之一，以后慢慢拿個(gè)百分之五，大概一兩千億投資在國內(nèi)外的藝術(shù)品上會(huì)有不錯(cuò)的收益。剛才首都博物館的姚安館長也說，首都博物館提高國際化程度是大勢(shì)所需。其中有點(diǎn)遺憾的是，我們的博物館在其他各方面條件的國際化程度都很高，唯獨(dú)在收藏藝術(shù)品的國際化程度上還有些差距。特別是相比今天為我們演講的司美茵女士以及孫志新先生工作的大英博物館和美國大都會(huì)博物館，我們的博物館為什么不能有印象派或者古典大師的作品收藏呢。我很期待在首博的永久收藏里面能夠增加一些國際藝術(shù)品的收藏。

下面我也為咱們第二屆文博會(huì)論壇做點(diǎn)小小貢獻(xiàn)。以前國內(nèi)的朋友都批評(píng)我說梅摩指數(shù)一直是全盤西化，一直只做歐美的，沒有做中國方面的指數(shù)。那現(xiàn)在我和我的拍檔摩西教授通過幾年的努力，把蘇富比和佳士得從１９３７年開始關(guān)于中國瓷器雜項(xiàng)的所有拍賣記錄進(jìn)行整理，建立了一個(gè)新的數(shù)據(jù)庫。我們已經(jīng)把１４００對(duì)在國外拍賣的中國瓷器雜項(xiàng)交易做了記錄，并且在每個(gè)拍賣季度后把新的數(shù)據(jù)加入到現(xiàn)有數(shù)據(jù)庫中，做成一個(gè)中國瓷器雜項(xiàng)的指數(shù)。我在這里想說明一下我們?yōu)槭裁礇]有用國內(nèi)拍賣的數(shù)據(jù)資料，一方面由于我們?cè)诖善麟s項(xiàng)上面做的研究還比較膚淺，而且我們的拍賣市場(chǎng)還相對(duì)處于比較早的發(fā)展階段，有很多方面不夠完善，在數(shù)據(jù)使用上還有些問題。雖然我們?cè)跀?shù)據(jù)上已經(jīng)有所積累，但是我們還沒有使用。所以大家看到這條線是中國瓷器雜項(xiàng)在國際上交易記錄的概括。這個(gè)圖我們是從１９８５年開始的，我們發(fā)現(xiàn)從１９８５年后市場(chǎng)就有了比較連續(xù)的交易數(shù)據(jù)可以進(jìn)行計(jì)算。另外一條線就是美國標(biāo)準(zhǔn)普爾藍(lán)籌股指數(shù)的增長趨勢(shì)。剛才孫志新先生也講過８０年代有相當(dāng)長的一段時(shí)間，中國藝術(shù)品價(jià)格比較低。在８５年的時(shí)候大家可以看到，中國瓷器雜項(xiàng)藝術(shù)品市場(chǎng)沒有什么成長，價(jià)格非常便宜。但是在２００３年以后市場(chǎng)增長是相當(dāng)快的。我們把梅摩中國瓷器雜項(xiàng)指數(shù)歸納一下的話，從１９８５年到２０１０年第二季度，年投資回報(bào)是８.４％，美股的回報(bào)率是９％。但是在過去十年中的回報(bào)率卻是藝術(shù)品上升到１２.５％，美股沒有增長，只有－０.７％。從投資角度來講，我們看到中國藝術(shù)品的投資在過去二十年和過去十年的回報(bào)相當(dāng)不錯(cuò)。當(dāng)然這也有風(fēng)險(xiǎn)存在。在亞洲金融危機(jī)的時(shí)候藝術(shù)品市場(chǎng)暴跌，并且在０７年的美國金融危機(jī)中，藝術(shù)品市場(chǎng)的增長勢(shì)頭也有所下調(diào)。從２００８年到２０１０年過去的３年中，市場(chǎng)就跌了２２５％。但是這都擋不住在過去幾年全世界的幾個(gè)重要拍賣中，中國的藝術(shù)品正在經(jīng)歷回流的狀態(tài)。我最后的結(jié)論就是中國藝術(shù)品從長遠(yuǎn)角度來看，是具備投資價(jià)值的。我同時(shí)也借用中國證監(jiān)會(huì)的一句詞加以改之成為：藝術(shù)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。