2012年藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)的整體低迷，拖累了相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的銷售和兌現(xiàn)

　　藝術(shù)品信托，就是將藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的一種現(xiàn)象，其曾經(jīng)被市場(chǎng)廣泛認(rèn)為是最有潛力的藝術(shù)品投資手段之一。特別是在藝術(shù)拍賣市場(chǎng)進(jìn)入“億元時(shí)代”，依靠單個(gè)人的力量已經(jīng)很難再獲得藝術(shù)精品，而信托依靠聚集單個(gè)投資者的力量抱團(tuán)出擊，無(wú)疑將有更大的機(jī)會(huì)。

　　2013年，29款備受矚目的藝術(shù)品信托產(chǎn)品將迎來(lái)各自的兌付期，涉資高達(dá)26.42億。但是作為藝術(shù)品信托產(chǎn)品退出的主要渠道，藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)卻在2012年萎靡不振，整個(gè)藝術(shù)品信托市場(chǎng)面臨無(wú)人接盤的窘迫情景。

　　26.42億產(chǎn)品今年到期

　　2007年6月18日，國(guó)內(nèi)第一個(gè)藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品面世，即民生銀行推出的“非凡理財(cái)藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，至2009年7月20日該計(jì)劃取得了12.75%的年化收益，絕對(duì)收益率達(dá)到25.5%。此后，隨著國(guó)內(nèi)藝術(shù)品交易市場(chǎng)的持續(xù)火爆，大批信托產(chǎn)品紛紛面世。一時(shí)間備受投資者追捧。

　　據(jù)記者了解，在即將于2013年兌付的29款產(chǎn)品中，上半年將有10款，涉資8.8億，而進(jìn)入下半年則有19款藝術(shù)品信托密集到期，涉資17.62億。

　　“藝術(shù)品信托的收益在銀行涉及的信托理財(cái)產(chǎn)品中，收益是極高的?！蹦炽y行業(yè)內(nèi)人士向記者介紹。“由于市場(chǎng)波動(dòng)較大，并且部分藝術(shù)品價(jià)值不明確等原因，往往藝術(shù)品信托產(chǎn)品都注重于短期。銀行業(yè)內(nèi)掛鉤藝術(shù)品的理財(cái)產(chǎn)品也越來(lái)越多。華夏銀行，建設(shè)銀行，招商銀行都推出過(guò)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。其年化收益率都在10%以上。”

　　不過(guò)，稍懂投資規(guī)律的投資者都清楚，與高收益并存并行的往往是高風(fēng)險(xiǎn)。同樣，藝術(shù)品信托產(chǎn)品高利潤(rùn)的背后，風(fēng)險(xiǎn)重重。

　　據(jù)銀行人士透露，投資藝術(shù)品信托門檻極高，起點(diǎn)在100萬(wàn)以上。而藝術(shù)品信托所要求的投資人資格相對(duì)嚴(yán)格，往往必須具備一定的專業(yè)素養(yǎng)，最起碼要是藝術(shù)品的愛(ài)好者。最直接的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自其信托產(chǎn)品的退出渠道，即拍賣市場(chǎng)，一旦拍賣市場(chǎng)出現(xiàn)不景氣，藝術(shù)品價(jià)值難以轉(zhuǎn)化為資金，就無(wú)法實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)利益。據(jù)了解，目前所有藝術(shù)品信托退出渠道80%為拍賣。

　　高回報(bào)率背后的高風(fēng)險(xiǎn)

　　另外，投資顧問(wèn)關(guān)系到藝術(shù)品信托的成敗。藝術(shù)品的各項(xiàng)判定指數(shù)都很主觀，由于目前藝術(shù)品市場(chǎng)并不是很規(guī)范，藝術(shù)品質(zhì)押品的定價(jià)又不能像金價(jià)有統(tǒng)一的價(jià)格。但是安全性是每一個(gè)投資產(chǎn)品首要考慮因素，在風(fēng)險(xiǎn)不可控的條件下，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，比如引入第三方信用保證、選擇可靠的托管機(jī)構(gòu)等。

　　“國(guó)家現(xiàn)在對(duì)文化產(chǎn)業(yè)是相當(dāng)扶持的?！蹦暇┯^海潮文化發(fā)展有限公司總經(jīng)理張宏明對(duì)記者說(shuō)，“但是目前整個(gè)藝術(shù)品行業(yè)內(nèi)還是問(wèn)題重重。比如對(duì)藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估體系的混亂。”

　　張宏明向記者介紹，一件藝術(shù)品的估價(jià)，一般從材質(zhì)，工藝，數(shù)量，年代以及名家效應(yīng)等方面來(lái)考慮。“國(guó)人的審美比較傳統(tǒng)單一，古玩字畫陶瓷器作為經(jīng)久不衰的收藏品在整個(gè)藝術(shù)品領(lǐng)域依舊得天獨(dú)厚。由于市場(chǎng)需求較為旺盛，推動(dòng)了價(jià)格的一路攀升，億元天價(jià)屢見(jiàn)不鮮。但是其實(shí)這里面水很深。”

　　“以收藏品中的熱門紫砂壺為例，其實(shí)主要的價(jià)格差異就在于作品出自誰(shuí)手，往往省級(jí)的工藝師和國(guó)家級(jí)的相比作品價(jià)值能相差數(shù)倍。這就導(dǎo)致了部分藝術(shù)品價(jià)值的虛高，因?yàn)橥遣皇窃撊说淖髌?，也就一個(gè)章的事情?！睆埡昝髡f(shuō)。

　　除了名家效應(yīng)之外導(dǎo)致藝術(shù)品價(jià)值增高的原因就是藝術(shù)品持有人或者單位對(duì)該藝術(shù)品的炒作方式?！靶磐泄驹谕瞥瞿晨钏囆g(shù)品產(chǎn)品之前勢(shì)必會(huì)在國(guó)內(nèi)外對(duì)該藝術(shù)品進(jìn)行大規(guī)模的宣傳，這已經(jīng)成了定律。通過(guò)媒介的力量提高該藝術(shù)品的市場(chǎng)知名度，提高價(jià)值?！睆埡昝髡f(shuō)?！暗@樣的價(jià)值評(píng)估是經(jīng)不起時(shí)間的檢驗(yàn)的。”

　　將藝術(shù)品市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)化

　　有數(shù)據(jù)顯示，2011年藝術(shù)品信托發(fā)行數(shù)量為45款，比2010年增加35款，增長(zhǎng)幅度達(dá)到350%。2011年藝術(shù)品信托發(fā)行規(guī)模為55億元，而2010年發(fā)行規(guī)模僅為7.5億元，同比增長(zhǎng)633%，發(fā)展迅速。到了2012年，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)卻很低迷，部分藝術(shù)品信托和基金產(chǎn)品面臨退出。

　　在市場(chǎng)普遍不看好藝術(shù)品信托的情況下，在2012年中，多款信托計(jì)劃紛紛以實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的情況下提前清算。在目前的藝術(shù)品信托中，“春買秋賣”成為了常見(jiàn)的操作方式，短線操作也加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。恰逢今年的藝術(shù)品市場(chǎng)總體回調(diào)，早幾年高價(jià)入倉(cāng)的藝術(shù)品，很多在今年無(wú)人接手。實(shí)際募集資金究竟如何使用，也是迷霧重重。

　　有專家認(rèn)為，在新一輪文化產(chǎn)業(yè)熱潮推動(dòng)下，以“文化”為賣點(diǎn)的藝術(shù)品信托市場(chǎng)，將愈發(fā)吸引投資者的眼球。如果能將文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品化，以信托化方式打包，資本對(duì)接將變得容易。

　　“藝術(shù)品市場(chǎng)的前景還是好的，這點(diǎn)我堅(jiān)信?！痹谏虾ｉL(zhǎng)期從事藝術(shù)品買賣的姜先生說(shuō)，“關(guān)鍵在于藝術(shù)品買賣的操作方式能否產(chǎn)業(yè)化，透明化，專業(yè)化。正因?yàn)檎麄€(gè)藝術(shù)品行業(yè)的不規(guī)范，讓藝術(shù)品市場(chǎng)交易日益萎縮。私下的交易卻逐漸盛行，也導(dǎo)致了整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)的不景氣。太多的投資者對(duì)買賣的態(tài)度越來(lái)越謹(jǐn)慎，也就導(dǎo)致了目前困境。而走出困境的方法，就在于將整個(gè)藝術(shù)品交易透明化、公開(kāi)化、市場(chǎng)化，杜絕價(jià)值評(píng)估模糊，把控風(fēng)險(xiǎn)，重獲投資者信任，藝術(shù)品市場(chǎng)必將有更好的前景。與之相關(guān)聯(lián)的藝術(shù)品信托也將會(huì)隨之發(fā)展?！?br/>
　　延伸閱讀

　　7萬(wàn)億信托坐上“火山口”

　　2012年三季度，房地產(chǎn)信托兌付洪峰有驚無(wú)險(xiǎn)地度過(guò)之后，卻在最后一月頻頻爆點(diǎn)。2012年12月，中融信托、中信信托等旗下產(chǎn)品爆出兌付危機(jī)，均涉房地產(chǎn)項(xiàng)目。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截至目前已有11個(gè)房地產(chǎn)信托爆出問(wèn)題。過(guò)去兩三年來(lái)，房地產(chǎn)信托成為銀行貸款體系之外的一個(gè)新的堰塞湖，目前規(guī)模接近7000億，其中很多為“借新還舊”，其中不乏各種以政信信托、基建信托馬甲出現(xiàn)的項(xiàng)目。2013年，將有3100億左右的房地產(chǎn)信托到期兌付。

　　有信息顯示，狂飆猛進(jìn)的信托業(yè)2012年再現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，前三季度規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)1.5萬(wàn)億元，總體規(guī)模在三季度末達(dá)到6.32萬(wàn)億元，年底可能突破7萬(wàn)億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托的爆發(fā)性增長(zhǎng)主要依靠“全牌照”和靈活運(yùn)作方式、“全民皆兵”的銷售網(wǎng)絡(luò)和“剛性兌付”的“金字招牌”。但在規(guī)模再創(chuàng)新高的“瘋狂”背后，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷凸顯，兌付風(fēng)險(xiǎn)“警報(bào)”頻頻拉響。專家認(rèn)為，“剛性兌付”并不可靠，而且已經(jīng)成為信托業(yè)日漸積累的隱性風(fēng)險(xiǎn)，遲早會(huì)被打破，一些信托公司正坐在風(fēng)險(xiǎn)即將爆發(fā)的“火山口”。