無(wú)論是文化企業(yè)此起彼伏的并購(gòu)潮，還是VC/PE(風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)投資)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出來(lái)的濃厚興趣，都可以看出文化產(chǎn)業(yè)是目前各路資本投資的熱門(mén)領(lǐng)域。然而，一直以來(lái)，資金短缺、融資困難都在困擾著文化企業(yè)，尤其是小微文化企業(yè)。一方面是文化企業(yè)需要資本的注入，另一方面資本也在尋找可以投資的文化項(xiàng)目，看似“兩廂情愿”，但是文化與資本兩者的結(jié)合還面臨著很多阻礙。

　　文化企業(yè)融資需求大

　　在近日舉行的第二屆中國(guó)文化金融創(chuàng)新峰會(huì)上，北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心和清科集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布了2013北京最具投資價(jià)值的文化創(chuàng)意企業(yè)30強(qiáng)榜單。入榜企業(yè)主要分布在電視、電影、網(wǎng)絡(luò)、軟件、圖書(shū)出版等行業(yè)。

　　2013年的文化創(chuàng)意企業(yè)30強(qiáng)榜單是北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心與清科集團(tuán)發(fā)布的第二榜，第一榜曾于2012年發(fā)布，對(duì)于第一次入榜的文化企業(yè)，北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心進(jìn)行了一年的跟蹤調(diào)查。從2012年上榜企業(yè)的融資情況來(lái)看，文化企業(yè)的融資需求很大。30家企業(yè)中，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)融資的企業(yè)多分布在廣告影視業(yè)。其中，正在開(kāi)展融資事項(xiàng)的企業(yè)占56.67%，即將開(kāi)展融資事項(xiàng)的企業(yè)占10%，還沒(méi)有融資需求的企業(yè)占33.33%。從企業(yè)融資方式的意愿來(lái)看，銀行貸款、上市融資和股權(quán)融資成為30家上榜企業(yè)最受青睞的三種方式。其中，銀行貸款是文化企業(yè)最主要的融資方式。目前，30家上榜企業(yè)總的融資額超過(guò)6億元，有5億元來(lái)自銀行貸款。銀行貸款主要流向四達(dá)時(shí)代、小馬奔騰等一些知名的廣播影視公司。其次，比較受青睞的融資方式是上市融資。從上市意愿來(lái)看，30家上榜企業(yè)中有近七成的企業(yè)有意愿在深圳證券交易所上市。另外，廣播影視、設(shè)計(jì)行業(yè)與旅行休閑、娛樂(lè)行業(yè)比較偏向于股權(quán)融資，如開(kāi)心麻花等，這些企業(yè)的融資規(guī)?；旧喜怀^(guò)5000萬(wàn)元，其中廣播影視類(lèi)企業(yè)的融資規(guī)模會(huì)相對(duì)較大。

　　北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心副主任吳錫俊表示，30家上榜企業(yè)中涉及內(nèi)容創(chuàng)作的有19家，其次，涉及渠道發(fā)行的有十余家。由此可見(jiàn)，決定產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)的文化內(nèi)容生產(chǎn)受到投資界越來(lái)越多的關(guān)注，內(nèi)容生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境趨好，內(nèi)容生產(chǎn)投資呈現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢(shì)。另外，文化企業(yè)與金融部門(mén)之間已經(jīng)越過(guò)相互不理解、相互埋怨的階段，產(chǎn)業(yè)共識(shí)正在逐步形成過(guò)程之中。今后，文化金融創(chuàng)新仍然是文化產(chǎn)業(yè)融資，推動(dòng)文創(chuàng)發(fā)展的主要力量。

　　投資熱與融資難并存

　　近幾年來(lái)，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)提升社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平起到了不可忽視的作用。據(jù)北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心主任梅松介紹，文化產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)成為北京重要的支柱產(chǎn)業(yè)，2012年規(guī)模以上的文化企業(yè)總收入突破1萬(wàn)億元，達(dá)到1.03萬(wàn)億元；2012年規(guī)模以上文化產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到1.5萬(wàn)億元。從增加值來(lái)講，2012年北京文化產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到2205億元，占GDP的12.3%。

　　文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，文化投資也成為社會(huì)熱點(diǎn)。短短幾年間，有多只專(zhuān)項(xiàng)文化產(chǎn)業(yè)投資基金成立。清科集團(tuán)董事長(zhǎng)倪正東表示，在整個(gè)股權(quán)投資一片“冬天”的情況下，文化產(chǎn)業(yè)投資還繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這是非常少見(jiàn)的現(xiàn)象?！安还苁峭赓Y還是內(nèi)資，都對(duì)文化保持了很高的關(guān)注度和熱情。去年文化產(chǎn)業(yè)的投資是14億美元，投資項(xiàng)目197個(gè)；而今年前10個(gè)月的投資就達(dá)到了24億美元，投資項(xiàng)目有331個(gè)。與此同時(shí)，新的文化產(chǎn)業(yè)基金也在不斷成立，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年成立的文化產(chǎn)業(yè)基金約有50只?！蹦哒龞|說(shuō)。

　　在文化產(chǎn)業(yè)投資熱持續(xù)高漲之時(shí)，文化企業(yè)融資難的問(wèn)題也同樣存在?！罢谥?，產(chǎn)業(yè)在發(fā)展，專(zhuān)項(xiàng)基金也在不斷成立，而投資在文化領(lǐng)域的基金發(fā)現(xiàn)找不到好標(biāo)的，標(biāo)的融資的企業(yè)融不到資。”清科創(chuàng)投董事總經(jīng)理袁潤(rùn)兵說(shuō)，這就是一個(gè)三難的困局，亟待解決。

　　中國(guó)民生銀行文化產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部營(yíng)銷(xiāo)管理部總經(jīng)理武國(guó)元表示，從銀行角度來(lái)看，文化企業(yè)多為中小型企業(yè)，規(guī)模小、輕資產(chǎn)，從評(píng)估體系來(lái)講，知識(shí)產(chǎn)權(quán)、抵質(zhì)押制度不完備，因此，文化產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)比較大。武國(guó)元說(shuō)：“解決融資難題并不容易，不過(guò)，從金融機(jī)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持力度可以看出，這幾年在逐漸加大。以北京市為例，銀行對(duì)文化領(lǐng)域累計(jì)發(fā)放信貸同比增長(zhǎng)28.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于整體信貸投放速度。這一方面反映出文化產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度快，另一方面也說(shuō)明以往對(duì)文化領(lǐng)域發(fā)放信貸的基數(shù)較低?！?br/>
　　那么，如何解決文化企業(yè)尤其是小微文化企業(yè)融資難問(wèn)題？袁潤(rùn)兵表示，由于小微企業(yè)自身原因，再加上文化輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，吸引投資機(jī)構(gòu)的目光并不容易。在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)大多數(shù)的小微企業(yè)還需要借助政府力量解決融資難題，比如降低稅負(fù)、融資成本等。

　　文企并購(gòu)需理性

　　今年以來(lái)，在資本市場(chǎng)，文化企業(yè)并購(gòu)甚是火熱，十分惹人眼球。“整個(gè)創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板，包括國(guó)外的資本市場(chǎng)，并購(gòu)最活躍的就是文化產(chǎn)業(yè)。”倪正東說(shuō)。

　　不過(guò)，在火熱的市場(chǎng)中更需理性、謹(jǐn)慎的思考。博大創(chuàng)投董事總經(jīng)理曹海濤認(rèn)為，其實(shí)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大。拋開(kāi)文化產(chǎn)業(yè)來(lái)看，去年最火的并購(gòu)案例——同方股份并購(gòu)壹人壹本，到現(xiàn)在為止已經(jīng)談了八九個(gè)月了才獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)，因此，現(xiàn)在的很多游戲、影視并購(gòu)存在不確定性?！昂芏嗟氖召?gòu)案例到最后由于某些交易規(guī)則的原因、信息披露的原因等遭遇流產(chǎn)，大家要冷靜看待并購(gòu)。”曹海濤說(shuō)。當(dāng)然，并購(gòu)是文化企業(yè)做強(qiáng)做大的必經(jīng)之路，曹海濤認(rèn)為：“當(dāng)你的企業(yè)在細(xì)分行業(yè)處于領(lǐng)先趨勢(shì)以后可以開(kāi)始并購(gòu)?！?br/>
　　面對(duì)異常火爆的文化并購(gòu)市場(chǎng)，達(dá)晨文化旅游投資基金投資總監(jiān)何士祥也表示，投資機(jī)構(gòu)和投資人一定要冷靜，大家應(yīng)該抱團(tuán)取暖，不要按照二級(jí)市場(chǎng)的邏輯來(lái)炒一級(jí)市場(chǎng)?！拔磥?lái)并購(gòu)可能是一個(gè)推出通道，但個(gè)人覺(jué)得，投資人不要對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)給予太高的期待。因?yàn)椴①?gòu)看起來(lái)火熱，但不一定賺錢(qián)?！?br/>
　　當(dāng)下文化領(lǐng)域并購(gòu)活躍，大家都忙于整合資源，在袁潤(rùn)兵看來(lái)，這本身與資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律是相符合，但是與行業(yè)的發(fā)展不相符。國(guó)內(nèi)需要做整合的文化企業(yè)其實(shí)不是太多而是太少。所以，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)和實(shí)際行業(yè)發(fā)展可能會(huì)有一定的不同，袁潤(rùn)兵表示，從個(gè)人角度來(lái)說(shuō)，更希望有投資人或企業(yè)家通過(guò)增資性的方式進(jìn)行投資，讓企業(yè)在某一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域做到龍頭。與國(guó)內(nèi)大部分產(chǎn)能過(guò)剩的傳統(tǒng)領(lǐng)域不同，文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域做增資性的投資還存在很大的空間。