在接連曝光出兌付危機等負面消息后，近兩年炙手可熱的藝術(shù)基金、藝術(shù)信托、藝術(shù)眾籌等藝術(shù)金融產(chǎn)品，如今已風(fēng)光不再，但在市場融資需求和未來趨勢的推動下，業(yè)內(nèi)對藝術(shù)品金融的嘗試仍是前仆后繼，新的藝術(shù)金融產(chǎn)品層出不窮。與當(dāng)下最時髦的互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合而成的藝術(shù)品抵押P2P（Person to Person）網(wǎng)貸，成為業(yè)界投資者關(guān)注的焦點。與以往不同的是，走低門檻路線的藝術(shù)品網(wǎng)貸開啟了一個草根投資浪潮，但是藝術(shù)品投資本身就有價格、真?zhèn)蔚蕊L(fēng)險，而再疊加網(wǎng)絡(luò)金融平臺本身的風(fēng)險，藝術(shù)品網(wǎng)貸能否經(jīng)得起考驗尚待檢驗。

　　藝術(shù)品金融草根新浪潮

　　從2011年開始，國內(nèi)藝術(shù)品市場轉(zhuǎn)入調(diào)整期，市場成交量和價格都出現(xiàn)下滑，一些投資人手中有藝術(shù)品，卻沒有資金，他們既不愿意降價出售藏品，也很難從銀行得到貸款，網(wǎng)貸平臺則讓他們看到了一個新的融資出路。

　　所謂藝術(shù)品P2P網(wǎng)貸，就是指借款人將自己持有的藝術(shù)品質(zhì)押給網(wǎng)貸平臺，獲得平臺投資人固定周期的融資，當(dāng)融資到期時，借款人必須歸還投資人本息，如發(fā)生借款人無法歸還本息的現(xiàn)象，那么平臺有權(quán)將抵押的藝術(shù)品拍賣變現(xiàn)，以彌補投資人的損失。

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)P2P網(wǎng)貸有藝術(shù)品抵押業(yè)務(wù)的平臺有愛投資、藝投金融、藝融網(wǎng)、好享投等，其他大部分平臺則將文化產(chǎn)權(quán)作為其眾多業(yè)務(wù)中的一種。藝術(shù)品網(wǎng)貸項目的抵押物目前以郵幣卡、玉器、書畫等為主，借款期限大多在15天至6個月不等，借款金額大多在5萬元到80萬元之間，年化收益率一般為8%至12%，起投金額為50元或100元，投資人可以根據(jù)情況投標(biāo)一定數(shù)量的資金，借款金額一般不超過評估值的40%。

　　盈燦咨詢的調(diào)查報告顯示，P2P網(wǎng)貸平臺一般與文交所、拍賣行等合作開展文化產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)，將風(fēng)控交給更專業(yè)的第三方進行審核，合作機構(gòu)對藏品等質(zhì)押物進行價值判斷，并對其進行管理，同時，大多數(shù)合作機構(gòu)還承擔(dān)相關(guān)藏品的變現(xiàn)。另外，借助于更專業(yè)的文交所、典當(dāng)行、拍賣行等機構(gòu)，可以增加平臺的公信力，增加投資人投標(biāo)信心。

　　在愛投資網(wǎng)站上，筆者看到，從2014年10月至今，已有40多個愛收藏項目招標(biāo)成功，幾乎每個項目都有上百名投資人，數(shù)額從100元到上萬元不等。其中項目規(guī)模最大的是徐悲鴻作品《飲水思源》，融資額度為550萬元，借款期限6個月，年化收益率為10%，借款企業(yè)已經(jīng)還本付息。去年12月上線的藝金所，截至目前也已經(jīng)完成1200余萬元的融資，借款人主要是擁有藝術(shù)品的藝術(shù)家或收藏者。

　　相比動輒上億元的藝術(shù)品信托基金，藝術(shù)品網(wǎng)貸項目規(guī)模仍小得多，但是投資門檻低，回報周期短，吸引了大量中小投資者。前者走高端藝術(shù)品投資路線，而后者走的是草根路線，并且在網(wǎng)貸平臺上人氣不斷上升。

　　風(fēng)控擔(dān)保模式面臨隱憂

　　但藝術(shù)品市場本身就魚龍混雜，再疊加上網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險，讓一些投資人猶豫不決。特別是去年以來，淘金貸、優(yōu)易網(wǎng)、安泰卓越等P2P網(wǎng)貸平臺先后曝光出“跑路”事件，更是繃緊了投資人的神經(jīng)。

　　為了打消投資人的顧慮，擔(dān)保制度成為藝術(shù)品P2P網(wǎng)貸平臺的重要風(fēng)險控制手段。由于大部分投資人都比較認可第三方擔(dān)保，因此，藝術(shù)品P2P網(wǎng)貸平臺大都選擇這種方式。一旦借款人出現(xiàn)問題，由擔(dān)保公司或其他公司先行墊付，然后再處分借款人的質(zhì)押藝術(shù)品。

　　據(jù)某網(wǎng)貸平臺介紹，其平臺上愛收藏系列產(chǎn)品中質(zhì)押的藏品全部為頂級拍賣行拍出的珍品，有最近一期頂級拍賣行拍賣會上的拍賣成交憑證。另外，當(dāng)借款企業(yè)違約不還款，拍賣行代償完畢，認購愛收藏產(chǎn)品不低于該項目融資金額10%的用戶即有資格參與借款企業(yè)抵押的藝術(shù)品的拍賣會，且有優(yōu)先購買權(quán)。

　　這也是目前國內(nèi)大部分平臺的擔(dān)保模式，中小型拍賣公司作為預(yù)收購機構(gòu)，覆蓋的品類一般為該機構(gòu)大部分經(jīng)營品類。但是一些作為賠付機構(gòu)的拍賣公司本身業(yè)績就令人擔(dān)憂，有的就是名不見經(jīng)傳的小公司，一年也辦不了幾場拍賣會，由于客戶群體有限，抵押藝術(shù)品的變現(xiàn)價格和周期也變得不確定。

　　甚至有業(yè)內(nèi)人士懷疑就是拍賣公司將自己手里的藏品放到網(wǎng)貸平臺上去“圈錢”，拍賣公司既是抵押藝術(shù)品的提供者又是鑒定估價方和借款人，最后被忽悠的就是投資人。如果藝術(shù)品提供者跟拍賣公司串通，拿仿品冒充真品，哄抬拍賣價格，騙取網(wǎng)貸平臺上投資人的資金，那后果更不堪設(shè)想。

　　基于風(fēng)險控制的要求，有的網(wǎng)貸平臺則采取P2C（Person to Company）的借貸形式，要求借款人為企業(yè)，但在藝術(shù)品市場，P2C的模式有明顯的局限性，因為國內(nèi)絕大多數(shù)的藝術(shù)品收藏者都是個人。

　　那些看不見的瓶頸

　　“藝術(shù)品市場‘水’太深，鑒定大家也有看走眼的時候，世界級拍賣行都拍過贗品。如果抵押的藝術(shù)品存在真?zhèn)螁栴}，一旦要兌付變現(xiàn)將會面臨很大難題，即使是真品，變現(xiàn)周期也很長?！币患揖W(wǎng)貸平臺負責(zé)人對藝術(shù)品質(zhì)押有些動心，但卻一直觀望不敢試水。

　　藝術(shù)品真?zhèn)螁栴}一直都是困擾藝術(shù)品金融化的一個門檻。投資人或者網(wǎng)貸平臺都對藝術(shù)品行業(yè)缺乏足夠的了解，相關(guān)藝術(shù)品鑒定的真正專家十分缺乏，而且有的高仿藝術(shù)品極度逼真，甚至連專家都會信以為真，一旦出現(xiàn)把假鑒成真的錯誤，將會對投資人造成嚴(yán)重損失。

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺大多對質(zhì)押藝術(shù)品采用雙鑒定、雙評估方式，即必須有兩家拍賣行做鑒定，同時平臺內(nèi)部也會另請專家進行鑒定評估。在雙鑒定和雙評估完成后，借款人必須找一家符合資質(zhì)的拍賣行做擔(dān)保。

　　鑒定該找拍賣行還是博物館專家？借款人和拍賣行會不會有關(guān)聯(lián)交易？業(yè)界對此仍有爭議。投資人趙忠誠告訴筆者，對于質(zhì)押藝術(shù)品的真?zhèn)危麄兡壳爸荒芨鶕?jù)網(wǎng)貸平臺的介紹來判斷，在推出一個新融資項目時，平臺上會有藏品價值、成交記錄、風(fēng)險控制等內(nèi)容，并附上藏品照片和拍賣成交發(fā)票。此外，種種估價的不確定性也增加了網(wǎng)貸交易平臺的不確定性。

　　國際藝術(shù)品市場類似運作思路也許可以為網(wǎng)貸平臺提供一個出路。一家成立于2007年的英國Borro公司，急需用錢的客戶通過網(wǎng)站或電話提出典當(dāng)申請，然后在線下將自己收藏的藝術(shù)品、珠寶等物品交給公司作為質(zhì)押物而獲得貸款，借款期在6個月左右。如果客戶沒有按時贖回，公司則會通過自己的拍賣網(wǎng)絡(luò)將物品以盡可能高的價格賣出，并將拍賣抵押物所得超過差額部分全部返還給客戶，不從物品售賣環(huán)節(jié)中獲利。

　　盈燦咨詢研究員高麗秀認為，文化產(chǎn)權(quán)網(wǎng)貸平臺如能快速做大做強，將是一個奠定行業(yè)地位的機會，但需付出較大的市場教育成本。從風(fēng)險角度上來分析，平臺需防范流動性風(fēng)險及藏品真假的風(fēng)險，如出現(xiàn)逾期，而藏品又不能變現(xiàn)，平臺將面臨較大的兌付壓力。對于投資人來說，要仔細研究藏品種類，藏品流動性影響變現(xiàn)能力，盡量選擇自己能看得懂的網(wǎng)貸平臺，以防資金受到損失。