翡翠，所有玉石中的上品。翡翠在開采出來時，被一層風化皮包裹著，只有切開，才能知道其內(nèi)好壞。所以，一切靠賭。在云南，賭石被稱為“一刀生，一刀死”。可是，有人偏偏能刀口舔血，“賭”出了一個上市公司——翡翠第一股東方金鈺。

　　但是，久賭無勝家。如今，東方金鈺到期未償還的債務(wù)已經(jīng)超過了9個億，而在它的“保險柜”里，卻鎖著價值高達90多億元的翡翠、黃金…

　　7月25日晚間，東方金鈺（600086，SH）公告稱，截至當日，公司及子公司到期未清償?shù)膫鶆?wù)共計9.16億元。

　　更可怕的是。當天，東方金鈺在《關(guān)于上海證券交易所監(jiān)管工作函回復(fù)的公告》中首度對外披露公司整體債務(wù)清單，除上述到期未清償?shù)?億多元債務(wù)外，公司更有逾73億元未到期債務(wù)。

　　如今，東方金鈺的賬面上只有約1.2億元現(xiàn)金，可是，在它的倉庫里，躺著價值超過90億的翡翠原石、翡翠成品、黃金。

　　面對巨額債務(wù)，東方金鈺指望控股股東出手相救。可是，控股股東云南興龍實業(yè)有限公司（以下簡稱“興龍實業(yè)”）自己也深陷糾紛，股權(quán)遭凍結(jié)；如果要自救，東方金鈺還拿得出多少辦法呢？

　　9.16億債務(wù)已逾期，未到期債務(wù)達73億

　　對于已經(jīng)到期未清償?shù)?.16億元債務(wù)。東方金鈺表示，目前公司正在積極與有關(guān)各方進行溝通，部分金融機構(gòu)已同意辦理展期，相關(guān)手續(xù)仍在辦理中，后續(xù)公司將進一步與各方溝通，協(xié)商妥善的解決辦法，努力達成債務(wù)和解方案，同時全力籌措償債資金。

　　不過，東方金鈺更大的麻煩還在后頭。

　　當天，東方金鈺在在《關(guān)于上海證券交易所監(jiān)管工作函回復(fù)的公告》中首度對外披露公司整體債務(wù)清單，除上述到期未清償?shù)?億多元債務(wù)外，公司更有逾73億元未到期債務(wù)。

　　翻開財報可見，別說未來的73億，要解決眼前逾期的9.16億，東方金鈺都捉襟見肘。今年一季度的《合并現(xiàn)金流量表》顯示，公司目前賬面上，只剩下1.23億元，其中“取得借款收到的現(xiàn)金”為16.65億，同時，“償還債務(wù)支付的現(xiàn)金”達到13.40億。也就是說，目前東方金鈺在依靠借新還舊“續(xù)命”。

　　如何面對巨額債務(wù)，東方金鈺在《關(guān)于上海證券交易所監(jiān)管工作函回復(fù)的公告》中給出了一系列應(yīng)對方案，其中包括“控股股東通過股東借款、處置資產(chǎn)與股權(quán)等方式持續(xù)支持上市公司發(fā)展”。

　　2017年10月21日，上市公司發(fā)布《關(guān)于公司向大股東借款暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，根據(jù)上市公司需要，興龍實業(yè)擬向上市公司及子公司提供借款 30 億元，期限三年，三年內(nèi)，上市公司及子公司可在該借款額度內(nèi)分次循環(huán)使用，用于公司償還銀行貸款和補充流動資金。截至2018年3月31日，剩余額度為 11.88億元。必要時，控股股東還將可通過處置部分自有資產(chǎn)和股權(quán)，為上市公司持續(xù)發(fā)展提供資金支持。

　　此外，東方金鈺還表示，

　　公司正與戰(zhàn)略投資者積極磋商，以股權(quán)融資的方式積極引入戰(zhàn)略投資者。目前公司控股股東興龍實業(yè)已與某些大型金融機構(gòu)初步達成合作意向。

　　可是，東方金鈺的控股股東興龍實業(yè)自身也面臨多方面問題。首先，其所持有的4.24億股東方金鈺股份中，質(zhì)押股份為4.20億股，幾乎全數(shù)質(zhì)押。而且，興龍實業(yè)所持有的全部股權(quán)被凍結(jié)及輪候凍結(jié)。

　　7月18日，聯(lián)合信用評級有限公司決定，將東方金鈺的長期信用等級由“AA”下調(diào)至“AA-”，評級展望為“負面”；同時將其發(fā)行的“17金鈺債”的債項信用等級由“AA”下調(diào)至“AA-”。聯(lián)合信用表示，興龍實業(yè)被凍結(jié)股份若被司法處置，可能導致東方金鈺實際控制權(quán)發(fā)生變更。

　　自身難保，興龍實業(yè)還有多少本錢拯救陷入危機的東方金鈺呢？

　　再看看東方金鈺的自救能力。東方金鈺在《關(guān)于上海證券交易所監(jiān)管工作函回復(fù)的公告》中還給出了其他“自救方案”，包括：催收應(yīng)收賬款，加快存貨資產(chǎn)出售。

　　可是，東方金鈺今年一季報顯示，公司的應(yīng)收賬款、應(yīng)收利息、其他應(yīng)收款三項加起來，也不過大約8.73億元，加上手上的現(xiàn)金，也只夠償還已經(jīng)逾期的9.16億債務(wù)。

　　不過，如果東方金鈺能夠快速將存貨出手，倒是可以緩解燃眉之急。截止今年一季度（3月31日），東方金鈺存貨賬面余額為94.04億元，主要為上等翡翠原石，“公司正在積極推進公司存貨的銷售并將通過出售存貨回籠資金”。

　　每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，在負債已經(jīng)高企的情況下，2017年，東方金鈺竟然還花費將近25億元采購了319塊翡翠原石，采購數(shù)量和金額不僅創(chuàng)下新高，而且是2016年的3倍多。

　　不過，這也不意外，因為，在東方金鈺的各項業(yè)務(wù)中，翡翠原石的銷售毛利率高達66.67%，而且毛利率呈兩位數(shù)增長。相比之下，翡翠成品的毛利率只有26.18%。

　　對于2017年翡翠原石采購量的突然增加，東方金鈺在年報中這樣解釋：

　　……由于翡翠礦產(chǎn)資源的不斷減少及原產(chǎn)地緬甸政府對翡翠出口交易的管控趨嚴導致采購難度加大等原因，公司意識到加強翡翠原石的采購儲備是持續(xù)發(fā)展經(jīng)營的有效保證，因此近幾年來特別是2017年加大了翡翠原石的采購力度，確保充足的庫存量。

　　如此名貴的翡翠，如此稀缺的翡翠原石，可不僅僅用來買賣，它還有一個重要作用——融資。東方金鈺可以通過質(zhì)押翡翠原石解決現(xiàn)金流問題。

　　實控人父子先后成云南首富

　　手握價值94億的翡翠珠寶（原石）和黃金，背著80多億的債務(wù)。按以前的標準來看，東方金鈺稱不上資不抵債。可是，在如今這個“現(xiàn)金流為王”的時刻，拋棄心愛的翡翠，補充現(xiàn)金，或許是東方金鈺不得不做的選擇了。

　　據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》，有機構(gòu)人士直言，東方金鈺此次債務(wù)危機不能妥善解決的話，下一步就會輪到公司信用債違約了。

　　東方金鈺囤積大量翡翠成品和原石，不僅僅是經(jīng)營模式。其實，東方金鈺的創(chuàng)始人的確是愛翡翠的。因為愛翡翠、會鑒別翡翠原石，趙興龍贏得了“賭石大王”的稱號，并將翡翠生意做成了一家上市公司，他和他的兒子先后成了云南的首富。

　　2007年，趙興龍家族以27億財富成為當年新晉的云南首富。十年之后的2017年，兒子趙寧（家族）以70億元的財富成為云南首富。

　　和很多神秘富豪一樣，趙興龍的發(fā)家故事有很多傳言，但所有的版本都和翡翠相關(guān)。

　　據(jù)《經(jīng)濟觀察報》2010年的一篇報道，趙興龍祖籍江蘇徐州，卻在云南待了很長時間。他18歲在西藏當兵，后來接觸到緬甸的翡翠貿(mào)易，他即刻抓住機遇，與原石結(jié)下終身之緣。

　　對于翡翠原石交易來說，“賭石”作為其中的重要一環(huán)，這是翡翠原石交易的主要方式。翡翠原石在開采之后，表面往往包裹著一層風化的皮殼。目前沒有任何一種儀器能透過這層外殼很快判出其內(nèi)是“暗藏珠玉”還是“頑石一塊”，交易雙方都只能憑借肉眼觀察和個人經(jīng)驗來判斷評估這塊原石的價值。這樣的交易就變成雙方眼力與心理的博弈。一夜暴富或是傾家蕩產(chǎn)，全在于切開那一瞬間，原石內(nèi)呈現(xiàn)出的是水靈剔透的翠綠，還是外綠內(nèi)白的灰沙頭。

　　為此，行內(nèi)人把賭石稱為“一刀生，一刀死”。

　　《鄂商》雜志曾報道，趙興龍“賭石”賭了幾十年，東方金鈺上市之后，他還在“賭”，坊間傳言他早年曾“賭”到一無所有，但很快又東山再起。

　　東方金鈺其實是湖北公司，前身湖北多佳股份公司曾于1997年上市，2004年，被趙興龍的云南興龍珠寶有限公司借殼。趙興龍把旗下的翡翠資產(chǎn)注入多佳股份，并在2006年8月正式更名為“東方金鈺”。

　　上市十年之后，2016年，趙興龍宣布因個人原因辭職，其子趙寧擔綱新一任董事長。

　　據(jù)東方金鈺官網(wǎng)消息，趙寧是“80后”，出生于1981年。當他的父親將東方金鈺借殼上市時，趙寧正在瑞士留學，讀的是瑞士商學院。留學期間，趙寧刷過盤子，賣過機票、電話卡、保險，還為剛?cè)サ闹袊魧W生們代租過房子。在日內(nèi)瓦大學讀碩士期間，趙寧辦了一家旅游公司。

　　接手興龍實業(yè)和東方金鈺時，趙寧才35歲，就在當年，東方金鈺營業(yè)收入和利潤均出現(xiàn)了下降。2016年底，趙寧在接受采訪時曾表示，希望三至五年內(nèi)，努力將東方金鈺100億市值的貨幣單位變?yōu)槊涝?br/>
　　可是，從東方金鈺目前的狀況看，百億美元市值或許只是豪言壯語。