“我記得戴志康(微博)常將一句話掛在嘴邊，就是投資做得最好的人，不是財務(wù)專家，而是藝術(shù)家與哲學(xué)家。但如今看來，將個人情懷凌駕于資本利益與市場監(jiān)管體系之上，是一條危險的商業(yè)邏輯?！币晃慌c戴志康相熟的企業(yè)家指出。

　　“沒想到戴志康竟然栽在互聯(lián)網(wǎng)金融這個跟頭上。”一位與戴志康相熟的企業(yè)家感慨說。

　　9月1日，上海市公安局浦東分局在官方微博發(fā)布了《關(guān)于“證大公司”案件偵辦的情況通報》。

　　《通報》指出，8月29日，法人代表戴某康，總經(jīng)理戴某新等人向警方投案自首，并稱在公司經(jīng)營過程中存在設(shè)立資金池、挪用資金等違法違規(guī)行為，且已無法兌付。據(jù)此，上海市公安局浦東分局以涉嫌非法吸收公眾存款罪對“證大公司”立案偵查，對戴某康、戴某新等41名犯罪嫌疑人依法采取刑事強制措施，查封相關(guān)涉案資產(chǎn)。

　　其中，通報里提到的法人代表戴某康，正是縱橫于金融、地產(chǎn)、文化領(lǐng)域27年的證大集團創(chuàng)始人兼董事長戴志康。

　　資料顯示，目前涉案的證大公司旗下?lián)曝攲毱脚_貸款余額約為50億元。

　　在多位與戴志康相熟的企業(yè)家看來，戴志康要兌付50億元或許不是“難事”，一方面他擁有證大五道口、證大大拇指廣場、證大喜馬拉雅中心、證大九間堂等知名地產(chǎn)項目，以及互聯(lián)網(wǎng)獨角獸企業(yè)喜馬拉雅FM部分股權(quán)，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值至少達到數(shù)十億元；另一方面前些年他買入了《文征明山水手卷（局部）》、龔賢的《靜壁飛泉圖》與《人馬圖》、徐悲鴻《醒獅圖》、李可染《韶山》，到64頁一套的乾隆書法，黃道周、董其昌、王原祁等知名字畫作品，估值也超過10億元。

　　“但他之所以會在互聯(lián)網(wǎng)金融栽了大跟頭，主要原因是他將個人情懷凌駕于商業(yè)利益與市場監(jiān)管之上的做法，最終碰壁了?！鄙鲜雠c戴志康相熟的企業(yè)家向記者感慨說。戴志康最推崇的是張謇，張謇是晚清時期最偉大的商人。因為他教會“自己”如何像一位士大夫自居的商人般看待和支配自己的財富，令商業(yè)資本“活得”有體面與尊嚴。

　　上述與戴志康相熟的企業(yè)家坦言，這份士大夫自居的個人情懷，一直影響著戴志康在文化地產(chǎn)、藝術(shù)品投資、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的布局，甚至消耗他大量資金與業(yè)務(wù)發(fā)展機遇。然而，前些年中國經(jīng)濟高增長與房地產(chǎn)蓬勃發(fā)展紅利，加之資本市場與藝術(shù)品市場迅猛壯大，讓他個人情懷與經(jīng)營現(xiàn)實之間的矛盾處于可控范疇，如今隨著近年互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨嚴與市場環(huán)境驟變，這種矛盾終于激發(fā)，最終導(dǎo)致他可能面臨“牢獄之災(zāi)”。

　　“我記得戴志康常將一句話掛在嘴邊，就是投資做得最好的人，不是財務(wù)專家，而是藝術(shù)家與哲學(xué)家。但如今看來，將個人情懷凌駕于資本利益與市場監(jiān)管體系之上，是一條危險的商業(yè)邏輯?！边@位與戴志康相熟的企業(yè)家指出。

　　被“個人情懷”左右的戴志康

　　多位與戴志康相熟的企業(yè)家坦言，戴志康的人生頗具傳奇色彩，從參與創(chuàng)建國內(nèi)首個公募基金海南富島基金進行投資巨虧逾6000萬元，到1995年“327國債事件”一舉做多大賺一筆，再到1990年代玩轉(zhuǎn)蘇常柴等股票大賺2-3億元，并創(chuàng)建證大投資變身“私募基金教父”。

　　正當(dāng)戴志康在資本市場呼風(fēng)喚雨時，2000年前后他卻選擇“激流勇退”，轉(zhuǎn)身進入文化地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　“從資本市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)，他的個人情懷起到了很大推動作用?！币晃慌c戴志康相熟的知名企業(yè)家向記者透露。

　　戴志康曾在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時也坦言，2000年前后他看到西式建筑風(fēng)格風(fēng)靡一時時，感覺這些“用塑料做成的仿羅馬風(fēng)格拱型門，會破壞風(fēng)水的”。

　　他告訴記者，以前自己窮時就想發(fā)財，等發(fā)了財（1990年代參與資本市場投資積累數(shù)億財富），就特別渴望過美好生活。首先是想住一間舒適的大HOUSE（別墅），但上海找不到滿意的，干脆就自己開發(fā)具有江南風(fēng)格的九間堂；有了大HOUSE，自己想周邊有個社區(qū)，就造了大姆指廣場；有了社區(qū)，自己又覺得沒有茶館、劇院與美術(shù)館，就仿佛住進文化沙漠，證大喜瑪拉雅中心就這樣誕生了。

　　為了這份個人情懷，他付出代價不低。

　　位于上海世紀公園旁的，集超五星級酒店、美術(shù)館與高檔辦公樓，融合東方文化底蘊的喜瑪拉雅中心，足足耗去戴志康近30億元資金與10年光陰。

　　起初，戴志康認為投入10多億元足夠，而當(dāng)日本建筑行業(yè)泰斗磯崎新遞來一份高達25億元的建筑預(yù)算時，他毅然決定為上述個人情懷“埋單”。其中，僅喜瑪拉雅美術(shù)館的建筑預(yù)算就高達5億元，是原先預(yù)算的10倍。

　　遠超預(yù)算的投入，一度令證大集團資金鏈捉襟見肘，迫使戴志康不得不自掏腰包購買證大集團旗下別墅資產(chǎn)以補充現(xiàn)金流。

　　“其間也有人勸過戴志康，超預(yù)算投入會導(dǎo)致項目投入周期被大幅拉長，就商業(yè)操作層面顯得極其不劃算，尤其在喜瑪拉雅中心只租不售的情況下。”上述與戴志康相熟的企業(yè)家透露。

　　但戴志康對此不以為然。

　　他告訴記者，文化將給喜瑪拉雅中心帶來的增值效應(yīng)，要到20-30年后才能知道答案。

　　“當(dāng)財富積累到一定階段，100億變200億，200億變500億，對我而言都是一回事，如果能把100億元換成另一種東西，令人無法估值，則是更高深的財富境界?！贝髦究荡饲敖邮苡浾卟稍L時直言。

　　不過，理想可以很豐滿，但現(xiàn)實則相當(dāng)殘酷。

　　為了實現(xiàn)財務(wù)平衡，戴志康只能選擇妥協(xié)——將喜瑪拉雅中心約50%設(shè)計做到地下，配合上海地鐵七號線開發(fā)，以此得到銀行貸款支持。

　　事實上，戴志康也在反省這種為個人情懷巨額買單的方式。

　　“憑心而論，證大集團每個文化地產(chǎn)項目還算成功，但公司整體發(fā)展速度被拖累了?！贝髦究荡饲跋蛴浾弑硎尽Ｎ磥淼捻椖繉ⅰ凹稀本砰g堂別墅、大拇指廣場、證大麗笙大酒店與喜瑪拉雅中心的文化理念與經(jīng)營特色，進一步做大規(guī)模效應(yīng)。

　　然而，這種調(diào)整因為此前個人情懷凌駕于商業(yè)利益之上，遭遇了新的煩惱。

　　2010年2月，戴志康旗下的上海證大置業(yè)有限公司聯(lián)合三家大型公司以92.2億元競得上海黃浦區(qū)外灘金融集聚帶8-1商業(yè)商務(wù)用地，創(chuàng)造當(dāng)時的外灘地王。這個外灘項目，一度是戴志康“項目集合”的試驗田。按規(guī)劃，其建筑體量是喜馬拉雅藝術(shù)中心的三倍，為了盡快收回投資，項目開發(fā)時間僅有后者的1/3。

　　但在一年后，戴志康卻將這個外灘項目股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給復(fù)星集團與SOHO中國，原因是當(dāng)時房地產(chǎn)宏觀調(diào)控與銀行信貸承諾沒能及時“跟上”。

　　“事實上，不少銀行貸款方與投資方看到戴志康運作的文化地產(chǎn)項目因個人情懷導(dǎo)致實際投入大幅超過預(yù)算，擔(dān)心回報期被大幅拉長而不敢提供資金?！币晃恢槿耸肯蛴浾咄嘎?。

　　在他看來，相比外灘項目“半途而廢”，戴志康在南非的地產(chǎn)項目進展緩慢，導(dǎo)致他個人情懷在文化地產(chǎn)領(lǐng)域遭遇重大波折。

　　2013年底，證大集團決定斥資10.6098億南非蘭特（約合8.38億港元）收購南非約翰內(nèi)斯堡Modderfontein地區(qū)若干物業(yè)資產(chǎn)，其中包括面積約為1600公頃的若干地塊及樓宇，400公頃的濕地，旨在打造南非未來的生態(tài)之城、活力之城、智能之城。

　　“戴志康預(yù)計投資約100億美元，希望將這塊面積高達20多平方公里的土地打造成南非的陸家嘴?！鄙鲜鲋槿耸恐赋觥５趯嶋H操作環(huán)節(jié)，由于近年南非經(jīng)濟發(fā)展速度趨緩與政策變化較大，相關(guān)項目進展始終慢于預(yù)期，消耗證大集團不少資金資源與業(yè)務(wù)發(fā)展機遇。

　　“這也是不少民間房企的共同遭遇——此前中民投在南非投資建設(shè)的地產(chǎn)項目也遭遇類似窘境。”他指出。所幸的是，前些年戴志康在藝術(shù)品投資方面收獲頗豐。

　　在戴志康位于上海浦東喜瑪拉雅中心頂樓的中式庭院辦公室，徐悲鴻的《醒獅圖》赫然入目，這是他最看重的一幅畫作。

　　他曾向記者算過一筆賬，截至2013年底，喜瑪拉雅美術(shù)館的中國古典字畫總價值已超過10億元。

　　不過，對于藝術(shù)品收藏投資，戴志康也有著自己的個人情懷——當(dāng)他得知過去30年中國現(xiàn)當(dāng)代藝術(shù)一直是由西方定義并批判時，他決定不再“觸碰”當(dāng)代藝術(shù)作品，即便當(dāng)時當(dāng)代藝術(shù)作品價格迅猛上漲且短期收益頗豐。

　　“他骨子里更希望將中國傳統(tǒng)的山水文化發(fā)揚光大，去掉現(xiàn)當(dāng)代等西方術(shù)語?！币晃皇煜ご髦究邓囆g(shù)品收藏特點的知情人士向記者透露，甚至戴志康認為“山水精神”在當(dāng)代建筑已不復(fù)存在，因此他有責(zé)任捍衛(wèi)中國建筑文化領(lǐng)域的“小橋流水”。

　　然而，這個夙愿沒能堅持到底。

　　2015年2月，上海證大（0755.HK）發(fā)布公告稱，戴志康以總價12.507億港元，將其個人和女兒戴陌草所持有的上海證大房地產(chǎn)有限公司42.03%股份全部出售給中國東方資產(chǎn)管理公司旗下中國東方資產(chǎn)管理（國際）控股有限公司，相當(dāng)于每股售價只有0.2港元， 相當(dāng)于當(dāng)時股價的50%。

　　戴志康曾對此坦言，“對我而言，是半賣半送。因為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)太擁擠了，不需要這么多公司?！?br/>
　　與此同時，戴志康與朱南松掌舵的證大投資也做了“切割”，不再涉足國內(nèi)大型私募——證大投資的管理。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這背后，是戴志康覺得自己又找到了一個既能抒發(fā)個人情懷，又能獲取商業(yè)回報的新領(lǐng)域——互聯(lián)網(wǎng)金融，但沒想到，它卻讓戴志康最終栽了大跟頭。

　　有功德的金融生意“折戟”

　　2013年21世紀經(jīng)濟報道記者在專訪戴志康時，他就對互聯(lián)網(wǎng)金融躊躇滿志。

　　“我之所以決心涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，是因為當(dāng)前中國最缺少金融服務(wù)的，還是草根人群。他們有創(chuàng)業(yè)激情，卻沒辦法得到融資，我就是想幫他們解決資金問題，這是一項有功德的金融生意?！碑?dāng)時戴志康向記者強調(diào)說，為了這份有功德的金融生意，當(dāng)時證大集團旗下線下P2P信貸平臺——證大速貸已在國內(nèi)設(shè)立了約500個分支機構(gòu)，未來數(shù)年經(jīng)營網(wǎng)點與員工數(shù)量還會倍增。

　　一位證大速貸前員工向記者透露，在P2P發(fā)展初期，這種線下獲客+風(fēng)控模式是不錯的業(yè)務(wù)模式，一方面通過線下門店，它能帶來借款人借款申請，另一方面在面審風(fēng)控環(huán)節(jié)，面對面的審核有助于風(fēng)控人員判斷借款人是否存在欺詐行為，有效降低P2P信貸壞賬風(fēng)險。隨著業(yè)務(wù)持續(xù)擴大，戴志康隨即成立證大財富等平臺，以線下吸收個人投資者資金的方式撮合P2P網(wǎng)貸資金需求。

　　“但隨著金融監(jiān)管趨嚴，這種線下模式已不再適用。一方面相關(guān)部門不允許P2P平臺線下獲客，另一方面三降要求（其中降低線下門店數(shù)量）令借款人獲客與風(fēng)控面審都需要轉(zhuǎn)移到線上完成?！鄙鲜銮皢T工透露。然而，家族式的企業(yè)管理文化，令證大財富與撈財寶的業(yè)務(wù)線上化遷徙的步伐走得異常緩慢。

　　在他看來，盡管證大財富、撈財寶吸收了大量金融專業(yè)人才，但企業(yè)管理依然存在“一言堂”現(xiàn)象——比如戴志康的“一言九鼎”，令不少當(dāng)時看起來頗具前瞻性的業(yè)務(wù)合規(guī)化轉(zhuǎn)型建議被擱置，其中包括大量裁撤線下門店，引入機構(gòu)資金替代個人投資者資金、大量擴充消費場景提升借款人資產(chǎn)質(zhì)量等。這背后，是戴志康覺得這是一項“有功德”的金融生意，只有將原有業(yè)務(wù)模式“堅持到底”才能實現(xiàn)商業(yè)與道義的雙重回報。

　　“如今看起來，這給證大財富與撈財寶業(yè)務(wù)模式業(yè)務(wù)合規(guī)性與可持續(xù)性留下了巨大隱患?！边@位證大速貸前員工表示。一方面是線下獲取理財資金的模式被視為線下非法集資，不符合監(jiān)管要求；另一方面P2P行業(yè)動蕩導(dǎo)致借款人逃廢債現(xiàn)象日益增多，導(dǎo)致此前大量放貸行為正遭遇越來越高的逾期率與壞賬額。

　　一位熟悉撈財寶與證大財富業(yè)務(wù)操作的知情人士向記者透露，由于家族式企業(yè)管理機制，企業(yè)內(nèi)部無人對高層采取資金池業(yè)務(wù)兌付逾期資金提出異議，導(dǎo)致整個平臺業(yè)務(wù)模式向“錯誤方向”疾進。

　　警方通報指出稱，證大財富與撈財寶在公司經(jīng)營過程存在設(shè)立資金池、挪用資金等違法違規(guī)行為。

　　有知情人士透露，這可能涉及證大集團新文化地產(chǎn)項目募資兌付。具體而言，2013年戴志康打算投資約50億元興建南京大姆指廣場項目，其中包括證大集團自有資金、第三理財機構(gòu)發(fā)起的20億元房地產(chǎn)基金、8億元信托產(chǎn)品募資與相應(yīng)銀行貸款。

　　“其中房地產(chǎn)基金存續(xù)期限差不多是3年，融資成本的確較高，主要用于項目開發(fā)期間的過渡資金安排。但我覺得南京大拇指廣場3年能收回投資成本，因為證大喜馬拉雅廣場只租不售，成本收回期需要10年以上，南京大拇指廣場有2/3商鋪出售，因此資金回籠較快?！贝髦究荡饲敖邮鼙緢笥浾卟稍L時表示。

　　記者多方了解到，由于房地產(chǎn)市場調(diào)控導(dǎo)致南京大拇指廣場建設(shè)與商鋪銷售慢于預(yù)期，房地產(chǎn)基金還本付息壓力驟然加大，因此市場傳聞證大集團期間一直四處騰挪資金用于兌付。

　　“2016年起，證大集團先后質(zhì)押了多筆資產(chǎn)與企業(yè)股權(quán)進行融資，顯示其資金鏈趨于緊張?！币晃皇煜ぷC大集團資金狀況的知情人士向記者表示。2017年12月，證大還將其持有的證大喜馬拉雅股權(quán)質(zhì)押給上海銀行浦東分行，獲得3.48億元融資款，目前這筆質(zhì)押貸款仍未償還。

　　“這是戴志康再次給自己個人情懷買單?！彼嘎?。市場傳聞南京大拇指廣場等文化地產(chǎn)項目由于個人情懷導(dǎo)致建筑風(fēng)格多次修改，令實際建設(shè)預(yù)算超過最初規(guī)劃。

　　在他看來，如今戴志康要妥善處理證大財富與撈財寶兌付問題，或許只能出售旗下知名文化地產(chǎn)項目與自己收藏多年的藝術(shù)品。

　　“對戴志康而言，這是最難接受的，因為這意味著他將個人情懷凌駕于商業(yè)利益與市場監(jiān)管之上的做法，從開始就走上了一條錯誤軌跡?！彼J為。